الأول كابيتال

.التاريخ |  09 رمضان 1447 هـ – الموافق  26 فبراير2026م

بدأت شركة الأول كابيتال تغطية سهم شركة أكوا باور وكانت أول توصية لها بالشراء وحددت السعر المستهدف لسهم .

في هذا التقرير والمعد من قبل قسم الأبحاث التابع لإدارة المصرفية الاستثمارية بشركة الأول كابيتال، تم بدء التغطية البحثية لشركة أكوا باور (أكوا) (كود 2082 في سوق الأسهم السعودية الرئيسي – تاسي) حيث تم تحديد القيمة العادلة عند 233 سعودي للسهم وفقا لنموذج التقييم والتوقعات المستقبلية والافتراضات المبينة في الجزء الخاص بالتقييم في هذا التقرير، مقابل سعر سوقي لسهم شركة أكوا بلغ 174.10 سعودي للسهم كما في تاريخ إعداد هذا التقرير وهو 19 فبراير 2026م. مما يعني عائد رأسمالي محتمل يبلغ 34% فوق السعر السوقي الحالي لسهم شركة أكوا كما في تاريخ هذا التقرير، وبالتالي تكون التوصية شراء.

تتمثل الأنشطة الرئيسية لشركة أكوا باور (أكوا) في أعمال تطوير واستثمار وتشغيل وصيانة محطات توليد الطاقة الكهربائية (اعتمادا على مصادر الطاقة الجديدة والمتجددة مثل الطاقة الشمسية وطاقة الرياح وكذلك محطات توليد الكهرباء العاملة بالغاز الطبيعي) ومحطات تحلية المياه المالحة ومحطات إنتاج الهيدروجين الأخضر وبيع الطاقة الكهربائية والمياه المحلاه والهيدروجين الأخضر والأمونيا الخضراء لتلبية احتياجات مرافق الدول والشركات من خلال تعهدات شراء طويلة الأجل وفق نماذج عمل الشراكة بين القطاعين العام والخاص في المملكة العربية السعودية وفي كافة أنحاء العالم. شركة أكوا مملوكة بنسبة 44.16% لصندوق الاستثمارات العامة السعودي PIF

وفقا لتصريحات وزير الطاقة السعودي الأمير عبد العزيز بن سلمان، فإن المملكة العربية السعودية تستهدف إضافة 20 جيجاوات سنويا من الطاقة المتجددة ليرتفع إنتاج المملكة من الطاقة الجديدة والمتجددة إلى 100-130 جيجاوات سنويا بحلول 2030م. وقد شهدت السعودية تطورا متسارعا في إنتاج الطاقة المتجددة حيث قفزت القدرة المركبة من مستويات 0.41 جيجاوات في عام 2020م إلى 11.7 جيجاوات بنهاية عام 2025م مدعومة بمشروعات شمسية و رياح عملاقة. الهدف النهائي للسعودية وفقا لرؤية 2030م هو التخلص من الوقود السائل، ليصبح مزيج الطاقة المستخدم في المملكة هو 50% طاقة متجددة و 50% غاز طبيعي بحلول 2030م.

وفقا للرئيس التنفيذي لشركة أكوا باور (أكوا) “ماركو أرتشيلي”، تم تكليف الشركة بالمشاركة في تطوير 70% من احتياجات المملكة العربية السعودية من الطاقة المتجددة، وأن الهدف يتطلب بناء محطات كهرباء بقدرة 60 إلى 80 جيجاوات بإستخدام مصادر متجددة، ونحو 30 جيجاوات من محطات تعمل بالغاز الطبيعي.

شركة أكوا باور (أكوا) تعد لاعبا رئيسيا في رؤية المملكة 2030م إذ يتضمن جزء من الرؤية البرنامج الوطني الطموح للطاقة المتجددة والمبادرة السعودية الخضراء مع أهدافها المتمثلة في تحقيق الحياد الكربوني بحلول 2030م.

وتجدر الإشارة إلى أن المجالات الرئيسية الواقعية للمساهمة في معركة التغير المناخي هي أولاً الحد من الإنبعاثات، وثانياً توسيع نطاق الطاقة المتجددة، وثالثاً التركيز على عملية إزالة الكربون بطرق عدة من بينها استخدام الهيدروجين واحتجاز الكربون. وفقا للعضو المنتدب ونائب رئيس مجلس إدارة أكوا “رعد السعدي” فإن الشركة تستهدف أن تصبح مصدرا رئيسياً للهيدروجين الأخضر الذي يتمتع بإمكانات هائلة في إزالة الكربون من الصناعات الثقيلة فضلا عن كونه وقوداً محتملا للمستقبل. وتجدر الإشارة إلى أن نسبة الأعمال الإنشائية في مشروع نيوم للهيدروجين الأخضر (الذي تمتلك فيه شركة أكوا باور حصة 33.33%) قد تجاوزت 90% وذلك قبل بدء الإنتاج التجاري المقرر في 2027م بطاقة تصل إلى 600 طن يوميا من الهيدروجين الأخضر على شكل أمونيا. ويستهدف المشروع إنتاج نحو 10% من المستهدف العالمي لإنتاج الهيدروجين الخالي من الكربون.

تجدر الإشارة إلى أنه في يوليو 2025م قد طرحت شركة أكوا باور (أكوا) 33.93 مليون سهم جديد للإكتتاب من خلال ألية حقوق الأولوية لزيادة رأسمال الشركة من 7325.62 مليون سعودي (مقسمة على 732.56 مليون سهم) إلى 7664.90 مليون سعودي (مقسمة على 766.49 مليون سهم) بسعر طرح 210 سعودي للسهم. تم في البداية تغطية 96.24% من الأسهم المطروحة بسعر 210 سعودي للسهم. ثم لاحقا تم تغطية الأسهم المتبقية وهي 1.28 مليون سهم بمتوسط سعر 221.54 سعودي للسهم.

يمثل تغير المناخ تهديداً متزايداً للاستقرار المالي العالمي. إن الآثار المناخية، كارتفاع درجات الحرارة ومستوى سطح البحر والجفاف وحرائق الغابات واشتداد العواصف وغيرها من الظواهر المناخية، تكبّد شعوب العالم والاقتصاد العالمي تكاليف باهظة. فقد أنفق العالم 20 تريليون دولار خلال 25 عاماً مضت على عمليات التنظيف بعد الكوارث الطبيعية وارتفاع أقساط التأمين، وفقاً لبلومبرغ إنتليجنس، مع تزايد التكاليف السنوية باطراد. وتكبدت الولايات المتحدة وحدها خسائر بلغت 7 تريليونات دولار جراء الظواهر الجوية المتطرفة خلال السنوات الاثنتي عشرة الماضية، أي ضعف تكلفة الكساد الكبير. أما التقديرات الأحدث فقد اتخذت منظوراً أوسع وتوقعت أضراراً أكبر. ومنها ورقة بحثية صادرة عن المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية، أعدها اقتصاديون من جامعتي نورث وسترن وستانفورد، تشير إلى أن كل درجة مئوية واحدة من ارتفاع درجة الحرارة تقلل الناتج المحلي الإجمالي العالمي بنسبة 20% .هناك أيضا ورقة بحثية (سُحبت لكن سيعاد نشرها قريباً) صادرة عن معهد بوتسدام لأبحاث تأثير المناخ، تقدّر انخفاض الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 60% بحلول عام 2100 إذا لم يُكبح الاحتباس الحراري.

هذا التقرير والمعد من قبل قسم الأبحاث التابع لإدارة المصرفية الإستثمارية بشركة الأول كابيتال، يشتمل على الأقسام التالية على الترتيب. الملخص والتوصية، التعريف بالشركة، الأداء المالي التاريخي للشركة، التطورات الأخيرة، الرؤية المستقبلية للقطاع، التوقعات المستقبلية والتقييم، مخاطر الإستثمار.

في هذا التقرير توقعنا نمو إيرادات شركة أكوا من 6297 مليون سعودي في عام 2024م إلى 7166 مليون سعودي في عام 2026م ثم إلى 21882 مليون سعودي بنهاية عام 2030م وأن ينمو صافي الربح العائد لمساهمي شركة أكوا من 1757 مليون سعودي في عام 2024م إلى 5268 مليون سعودي بنهاية عام 2030م.

تجدر الإشارة إلى أن تقييم شركة أكوا باور في هذا التقرير تم وفقا لسيناريو الحالة الأساسية. وتجدر الإشارة إلى أن أقل سعر سوقي لسهم شركة أكوا وأعلى سعر سوقي لسهم شركة أكوا خلال فترة 52 أسبوع هما 167.50 سعودي للسهم و 409.60 سعودي للسهم على الترتيب، مقارنة بسعر سوقي حالي كما في تاريخ هذا التقرير عند 174.10 سعودي للسهم ومقارنة بالقيمة العادلة المحتسبة عند 233 سعودي للسهم ومقارنة بسعر الطرح الأخير من الشركة والذي كان 210 سعودي للسهم و تم تنفيذ الشريحة الأخيرة منه بتوسط سعر 221.54 سعودي للسهم.

 رابط التقرير بداية التغطية على موقع الأول كابيتال 

قسم البحوث، المصرفية الاستثمارية
AlawwalCapital@
شركة الأول كابيتال
قيمنا ،،،، ثروتننا

ترخيص هيئة السوق المالية رقم 37-14178