.التاريخ | 18 ربيع اول 1448هـ – الموافق   31 أغسطس 2026م

الأول كابيتال تحدث تقييمها لسهم شركة الزيت العربية السعودية أرامكو (كود 2222 في تداول) وتحدد التوصية والقيمة العادلة للسهم

في هذا التقرير والمعد من قبل قسم الأبحاث التابع لإدارة المصرفية الاستثمارية بشركة الأول كابيتال، تم تحديث التقييم لسهم شركة الزيت العربية السعودية (أرامكو السعودية) (كود 2222 في سوق الأسهم السعودية الرئيسي-تاسي) حيث تم تحديد القيمة العادلة عند مستوى 30.55 سعودي للسهم مما يعني عائد رأسمالي محتمل يبلغ 16% فوق السعر السوقي الحالي لسهم أرامكو وهو 26.28 سعودي كما في تاريخ هذا التقرير، وبالتالي تكون التوصية شراء.

يرجى أخذ العلم أن هذا التقرير يعتبر مكمل للتقرير الأصلي لبداية التغطية البحثية لسهم شركة أرامكو والذي صدر بتاريخ 6 فبراير 2025م.

هذا التقرير يشتمل على الملخص والتوصية والأداء المالي التاريخي للشركة والتطورات الأخيرة والرؤية المستقبلية لقطاعات أعمال الشركة والتوقعات المستقبلية والتقييم ومخاطر الاستثمار.

تجدر الإشارة إلى أن حكومة المملكة العربية السعودية تمتلك حتى تاريخ هذا التقرير حصة تبلغ 81.48% في شركة أرامكو بينما يمتلك صندوق الاستثمارات العامة السعودي حصة تبلغ 16% مما يعني أن المملكة العربية السعودية (الحكومة السعودية + صندوق الاستثمارات العامة السعودي) يمتلكان مجتمعان حصة 97.62% في شركة أرامكو السعودية حتى تاريخ هذا التقرير.

الحكومة السعودية أو المراد هنا الميزانية العامة للمملكة تستفيد من شركة أرامكو من خلال ثلاث مصادر للدخل. أولا الريع وهو نسبة 15% من الإيرادات السنوية لشركة أرامكو تؤول إلى ميزانية المملكة. ثانيا ضرائب دخل تمثل 50% من صافي الربح السنوي قبل الضرائب لشركة أرامكو. ثالثا حصة الحكومة من توزيعات الأرباح السنوية التي تدفعها أرامكو لمساهميها على أساس ربع سنوي، باعتبار الحكومة السعودية تمتلك حصة في الشركة.

تمتلك أرامكو السعودية إجمالي احتياطيات من المواد الهيدروكربونية يبلغ 247.2 مليار برميل مكافئ نفطي بنهاية عام 2025م. الطاقة الإنتاجية القصوى المستدامة لشركة أرامكو حاليا تبلغ 12 مليون برميل في اليوم. الشركات التابعة والترتيبات المشتركة والشركات الزميلة المحلية والأجنبية تتجاوز 400 كيان. وشركة أرامكو تعمل في أكثر من 50 دولة حول العالم. تمتلك أرامكو السعودية حصص مهمة في العديد من الشركات المدرجة في سوق الأسهم السعودي مثل سابك ولوبريف وبترورابغ والبحري ومعادن والسعودية للطاقة (الكهرباء السعودية) وشركة مرافق وشركة ينبع للبتروكيماويات (ينساب) وغيرهم.

تتكون شركة أرامكو من قطاع التنقيب والإنتاج وهو المسؤول عن إنتاج النفط الخام والمكثفات وإنتاج الغاز الطبيعي وسوائل الغاز الطبيعي ونشاط الإستكشاف. وقطاع التكرير والكيميائيات والتسويق. وتجدر الإشارة إلى أن 53% من إنتاج أرامكو السعودية من النفط الخام يتم استخدامه في عمليات قطاع التكرير والكيميائيات والتسويق. ثم قطاع أنشطة الأعمال العامة وهو الذي يقدم الدعم التقني والإبتكار للقطاعين السابقين.

وفقا لبيانات عام 2025م بلغ إجمالي إنتاج المواد السائلة من أرامكو 10.7 مليون برميل في اليوم. وبلغ إجمالي إنتاج الغاز 11.4 مليار قدم معكبة قياسية في اليوم. وبلغ صافي الطاقة التكريرية 4.2 مليون برميل في اليوم. وبلغ صافي الطاقة الإنتاجية للمواد الكيميائية 59.3 مليون طن في السنة.

الطلب العالمي على النفط بلغ 106.2 مليون برميل في اليوم في عام 2025م (وفقا لبيانات أرامكو) منه 61.1 مليون برميل في اليوم هو حجم الطلب من قطاع النقل وتقريبا 16.8 مليون برميل في اليوم هو حجم الطلب من قطاع البتروكيماويات. بلغ حجم الطلب العالمي من الصين فقط على النفط الخام 16.9 مليون برميل في اليوم في عام 2025م.

وفقا للرئيس التنفيذي لشركة أرامكو فإن التقدم في المركبات الكهربائية لا يؤثر على 75% من الطلب العالمي على النفط، حيث لا توجد بدائل اقتصادية للنفط في قطاعات مثل النقل الثقيل والبتروكيماويات.

في هذا التقرير والمعد من قبل قسم الأبحاث التابع لإدارة المصرفية الاستثمارية بشركة الأول كابيتال توقعنا نمو الإيرادات السنوية لأرامكو من 1671.20 مليار سعودي في عام 2025م إلى 2377.51 مليار سعودي في عام 2030م وأن يكون متوسط الإنتاج لشركة أرامكو من 9.44 مليون برميل في اليوم خلال عام 2025م إلى 10.50 مليون برميل في اليوم خلال عام 2030م. وأن يكون السعر العالمي للنفط من 85 دولار أمريكي/للبرميل في عام 2025م إلى 90 دولار أمريكي/للبرميل في عام 2030م. وأن يبلغ صافي الربح العائد لمساهمي شركة أرامكو 350.2 مليار سعودي في عام 2025م إلى 451.94 مليار سعودي في عام 2030م.

 رابط التقريرعلى موقع الأول كابيتال 

قسم البحوث، المصرفية الاستثمارية
AlawwalCapital@
شركة الأول كابيتال
قيمنا ،،،، ثروتننا

ترخيص هيئة السوق المالية رقم 37-14178