بدأت شركة الأول كابيتال تغطية سهم شركة بوبا العربية للتأمين التعاوني (رمز 8210 ) وكانت أول .توصية لها بالشراء وحددت السعر المستهدف لسهم
في هذا التقرير والمعد من قبل قسم الأبحاث التابع لإدارة المصرفية الاستثمارية في شركة الأول كابيتال، تم بدء التغطية البحثية لسهم شركة بوبا العربية للتأمين التعاوني (رمز 8210 في سوق الأسهم السعودية “تداول”) حيث تم تحديد القيمة العادلة للسهم عند مستوى 221.98 ريال سعودي للسهم كمتوسط مرجح متساوي الأوزان لنتائج التقييم وفقا لمنهجيتين مختلفتين وفقا للافتراضات والتوقعات المبينة في نماذج التقييم المالي في هذا التقرير، وذلك بالمقارنة بسعر سوقي للسهم كما في تاريخ هذا التقرير بلغ 178.20 ريال سعودي للسهم، مما يعني عائد رأسمالي محتمل يبلغ 24.57% فوق السعر السوقي الحالي للسهم وبالتالي تكون التوصية شراء.
تجدر الإشارة إلى أن شركة بوبا العربية للتأمين التعاوني مملوكة بنسبة 43.25% لشركة مجموعة بوبا العالمية.
في مطلع عام 2024م أعلنت شركة بوبا العربية عن استراتيجيتها الجديدة لتتحول من دور شركة التأمين الصحي لتصبح شركة الرعاية الصحية وذلك من خلال ثلاثة محاور لإستكمال عملية التحول. المحور الأول هو تحويل أعمال التأمين الأساسي من خلال تطوير المبيعات الرقمية لتحسين تجربة العملاء وتوسيع نطاق الوصول. والمحور الثاني هو احتواء التضخم الطبي من خلال إطلاق مبادرات استراتيجية والاستفادة من التكنولوجيا في إدارة المطالبات وإقامة شراكات مع مقدمي الخدمة الطبية. والمحور الثالث هو توسيع القيمة من خلال التكامل الرأسي من خلال إطلاق وتشغيل قطاع تقديم الرعاية الصحية التابع لبوبا (بوبا للرعاية المتكاملة)
بوبا للرعاية المتكاملة اعتمدت نموذج أعمال لا يتطلب موافقات مسبقة كما ارتقت بوبا للرعاية المتكاملة بمستوى الاستشارات الطبية عن بعد من خلال توظيف أطباء داخليين بما يضمن تقديم رعاية شخصية جيدة ومتسقة
تمثل الشركة قاعدة عملاء تفوق 3.7 مليون عميل وحصة سوقية في المملكة تبلغ 26% من إجمالي قطاع التأمين في المملكة ويعزى ذلك بشكل أساسي إلى هيمنتها السوقية على قطاع التأمين الصحي الفرعي حيث تستحوذ على ما يقارب 45% من الحصة السوقية
توقعنا في هذا التقرير أن تحافظ شركة بوبا العربية للتأمين على ريادتها في سوق التأمين الصحي في المملكة وأن تنمو إيرادات التأمين السنوية للشركة (صافي الأقساط المكتسبة) من 18,102 مليون ريال سعودي في عام 2024م إلى 29,456 مليون ريال سعودي في عام 2029م وأن ينمو صافي الدخل السنوي بعد الزكاة وضريبة الدخل من 1166 مليون ريال سعودي في عام 2024م إلى 1873 مليون ريال سعودي في عام 2029م و أن ترتفع توزيعات الأرباح السنوية للسهم من 4.5 ريال سعودي للسهم عن عام 2024م إلى 7.99 ريال سعودي للسهم عن عام 2029م وأن يبلغ متوسط العائد السنوي على حقوق المساهمين 24% في عام 2024م و 25% في عام 2029م
أبرز التحديات التي تواجه شركة بوبا العربية للتأمين هي التعقيدات التنظيمية وارتفاع تكلفة الرعاية الصحية واشتداد المنافسة في السوق والانخفاض المتوقع في أسعار الفائدة في الفترات القادمة. غير أن إنشاء هيئة التأمين في السعودية منذ أغسطس 2023م شكل تحولا جوهريا في الإشراف التنظيمي على قطاع التأمين في المملكة
سوق التأمين في المملكة العربية السعودية يعتبر شديد التركز حيث تستحوذ شركتي التعاونية للتأمين وبوبا العربية للتأمين على أكبر حصص سوقية وإذا أضيفت لهم ثلاث شركات أخرى فإن الخمسة الكبار قد استحوذوا على أكثر من 82% من إجمالي أرباح شركات التأمين المدرجة في المملكة في الربع الثالث 2024م (على سبيل المثال) وفقا لمؤسسة ستاندارد أند بورز
الرؤية المستقبلية للقطاع غير النفطي في المملكة بشكل عام تعتبر إيجابية جدا و الرؤية المستقبلية لقطاع التأمين بشكل خاص في المملكة وخصوصا قطاع التأمين الصحي تعتبر أيضا إيجابية في ظل خطط المملكة لزيادة التغطية التأمينية الصحية وجعلها بدون سقف و لمدى الحياة للمواطنين السعوديين فضلا عن استفادة القطاع من الطفرة في الحج والعمرة والسياحة والطيران ومشروعات الاستثمار الأجنبي المباشر في المملكة.
السعر السوقي الحالي لسهم شركة بوبا العربية للتأمين كما في تاريخ هذا التقرير يبلغ 178.20 ريال سعودي للسهم بينما أعلى وأدني سعر سوقي خلال فترة 52-أسبوع مضت هما 284.60 ريال سعودي للسهم و 150.40 ريال سعودي للسهم على الترتيب
في السنوات الماضية اتضحت الموسمية في نتائج الأعمال الربعية للشركة حيث كان الربع الثاني هو الأعلى في أرباح الشركة سنويا ثم يأتي بعده الربع الثالث ثم الربع الأول بينما تكون أقل أرباح سنوية للشركة خلال العام المالي للشركة في الربع الرابع .
رابط التقرير بداية التغطية على موقع الأول كابيتال