الأول كابيتال تبدأ تغطيتها تجاه جرير وتحدد توصيتها والسعر المستهدف
إن هذا التقرير و المعد من قبل قسم الأبحاث التابع لإدارة المصرفية الاستثمارية بشركة الأول كابيتال قد تم تحديد القيمة العادلة لسهم شركة جرير للتسويق (المدرجة في سوق الأسهم السعودي “تداول” برمز 4190) عند 20.42 ريال سعودي للسهم مقابل سعر سوقي حالي للسهم كما في تاريخ هذا التقرير في 07 نوفمبر 2024 عند 13.32 ريال سعودي للسهم مما يعني عائد رأسمالي محتمل يبلغ 53% فوق السعر السوقي الحالي لسهم شركة جرير .
في هذا التقرير تم تقييم سهم شركة جرير للتسويق بمنهجيتين للتقييم. الأولى و هي توزيعات الأرباح المخصومة و نتج عنها قيمة عادلة للسهم 19.85 ريال سعودي ، و الثانية بطريقة مضاعفات أو مكررات الأرباح و نتج عنها قيمة عادلة 21.78 ريال سعودي للسهم و باستخدام أوزان نسبية 70% للطريقة الأولى و 30% للطريقة الثانية على الترتيب ، نتج قيمة عادلة مرجحة بالأوزان تبلغ 20.42 ريال سعودي للسهم ، و بالتالي نوصي بالشراء عند السعر السوقي الحالي و هو 13.32 ريال سعودي للسهم.
تجدر الإشارة إلى أن سهم شركة جرير من الأسهم المغطاه بحثياً من الكثير من بيوت الخبرة الكبيرة محلياً و خارجياً كما أن الشركة لديها ترتيب جيد وفقاً للمعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة ESG)) مما يجعلها من الأسهم الملائمة للاختيار وفقا لمعايير صناديق الاستثمار العالمية
توقعنا في هذا التقرير أن تستفيد شركة جرير من طفرة كبيرة متوقعة في مبيعات قطاع الهواتف الذكية و الألكترونيات و ملحقاتها خلال الفترة بدءًا من 2025 حيث سيتم بدء بيع الحواسب الشخصية و حواسب الشركات و الهواتف الذكية المزودة بتقنيات الذكاء الاصطناعي مما قد ينتج عنه زيادة مساهمة هذا القطاع في مبيعات شركة جرير السنوية من 57% في عام 2023 إلى 68% في عام 2029 . تجدر الإشارة إلى أن إيرادات المبيعات السنوية لجرير زادت من 6942 مليون ريال في عام 2017 إلى 10,595 مليون ريال في عام 2023 مما ساهم في زيادة توزيعات الأرباح لمساهمي جرير من 0.66 ريال للسهم في 2017 إلى 0.84 ريال للسهم في 2023 . بينما نتوقع في هذا التقرير أن تنمو إيرادات المبيعات السنوية لجرير من 10,595 مليون ريال في 2023 إلى 10,744 مليون ريال في 2024 ثم إلى 16,331 مليون ريال في 2029 و أن ترتفع توزيعات الأرباح السنوية لمساهمي جرير إلى 1.25 ريال للسهم و 1.41 ريال للسهم و 1.44 ريال للسهم في أعوام 2025 و 2026 و 2027 على الترتيب و هي أعوام ذروة أو طفرة مبيعات الأجهزة المزودة بتقنيات الذكاء الاصطناعي. في هذا التقرير توقعنا أن يرتفع هامش صافي الربح السنوي لشركة جرير من 9% في عام 2023 إلى 10% في 2024 ثم إلى 13% و 13% في أعوام 2025 و 2026 على الترتيب ثم ينخفض إلى 12% في عام 2027 تباعا في عودة إلى المستويات العادية.
اختتمت شركة جرير عام 2023 بعدد 71 معرض منها 61 معرض داخل المملكة و 10 معارض خارج المملكة ، أعلنت الشركة عن خطتها لإفتتاح 4 معارض جديدة في 2024 و 5 معارض جديدة في 2025. لدى جرير تقريبا 14 معرض مملوك لها داخل المملكة و باقي المعارض مستأجرة. و المعارض الخارجية مستأجرة. المبيعات داخل المملكة مازالت هي صاحبة النصيب الأكبر من مبيعات الشركة سنوياً حيث ساهمت بنسبة 95% من إجمالي مبيعات جرير في 2023. لكن المبيعات الإلكترونية بشكل عام تحقق نمو و ساهمت مؤخراً بحوالي 19% من إجمالي مبيعات شركة جرير في عام 2023.
و تجدر الإشارة إلى أن البنك المركزي السعودي كان قد خفض أسعار الفائدة بمعدل 0.5% في سبتمبر 2024 ثم خفضها مرة أخرى بنسبة 0.25% في نوفمبر 2024، بعد أن خفض الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة بمعدل 0.5% في سبتمبر 2024 ثم خفضها مرة أخرى بنسبة 0.25% في نوفمبر 2024. ومن المتوقع أن يستمر خفض أسعار الفائدة خلال الفترة المتبقية من عام 2024 و خلال عامي 2025 و 2026 و بالطبع فإن تيسير السياسة النقدية سيكون أحد المحركات الإيجابية أيضا لنمو قطاع التجزئة بشكل عام.
رابط التقرير بداية التغطية لسهم جرير
قسم البحوث، المصرفية الاستثمارية
شركة الأول كابيتال
قيمنا ،،،، ثروتننا
ترخيص هيئة السوق المالية رقم 37-14178
